Strona 1
Zarządzanie Ryzykiem
Pytanie 1
Przedsiębiorstwo produkcyjne z siedzibą w Polsce eksportuje większość swojej produkcji do Niemiec. Zaciągnęło ono kredyt we franku szwajcarskim przy stopie zmiennej, przy czym nie ma sprecyzowanych oczekiwań co do kierunku zmian przyszłych stóp procentowych. rfPrzedsiębiorstwo zawarło kontakt Swap z Merill Lyccnch Capital Services Inc., w ramach którego będzie płaciło według stopy stałej w euro, a otrzymywało płatności we franku szwajcarskim według stopy zmiennej. Zawarcie tego kontraktu powoduje
zabezpieczenie przed ryzykiem walutowym
) zabezpieczenie przed ryzykiem kursowym, jak i stopy procentowej
tylko możliwość uzyskania korzyści arbitrażowych
zabezpieczenie przed ryzykiem stopy procentowej
Pytanie 2
Dane są obserwacje wartości pewnego portfela akcji z przeszłości oraz zaobserwowano, że zmienność i średni poziom dziennych stóp zwrotu od dłuższego czasu kształtują się na stabilnym poziomie. Liczba obserwacji historycznych jest duża. W ciągu najbliższych 10 dni inwestor nie zamierza zmieniać składu tego portfela. Rozkład stopy zwrotu nie jest znany. W celu uniknięcia błędu specyfikacji modelu, zarządzający ryzykiem nie przyjął założenia co do rozkładu.
Które z poniższych podejść do oszacowania wartości zagrożonej tego portfela zostanie wykorzystane:
symulacja Monte Carlo
symulacja historyczna
metoda wariancji - kowariancji
) wyznaczenie kwantyla dowolnego rozkładu - podejście statystyczne (zmienna losowa)
Pytanie 3
Testy wsteczne modelu wartości zagrożonej wykazały, że nie ma podstaw do jego odrzucenia, zakładając że własności statystyczne stóp zwrotu z posiadanych przez instytucję pozycji będą w przyszłości podobne, jak w przeszłości. Poziom rezerw kapitałowych przyjęty na własne potrzeby stanowił wielokrotność VaR. Pomimo tego instytucja odniosła straty przekraczające wartość tych rezerw, co zagroziło jej upadłością. Które z poniższych zdań na pewno nie opisuje przyczyny niedoszacowania ryzyka:
Zarządzający ryzykiem wykazywali zbytnie zaufanie do modeli ekonometryczno- statystycznych.
Zaniedbano testowanie warunków skrajnych
Błędnie oszacowano parametry dobrze wyspecyfikowanego modelu
Nie monitorowano należycie innych rodzajów ryzyka niż ryzyko rynkowe.
Pytanie 4
Które zdanie NIE jest prawdziwe
Istotą dywersyfikacji portfela jest taki dobór składników, aby korelacja ich stóp była jak najmniejsza
Portfel o współczynniku beta równym 1 jest zawsze portfelem rynkowym
Portfel rynkowy zawsze leży na linii CML
Na linii SML leżą portfele dobrze wycenione na rynku w równowadze w sensie modelu CAPM
Pytanie 5
Odchylenie standardowe miesięcznej zmiany ceny pewnego surowca wynosi 0,49. Odchylenie standardowe miesięcznej zmiany ceny terminowej surowca kształtuje się na poziomie 0,51. Kowariancja pomiędzy zmiana ceny spot i terminowej wynosi 0,2449. Spółka planuje zakup surowca na miesiąc. Jednocześnie zamierza się zabezpieczyć się przed niekorzystną zmianą ceny przy wykorzystaniu terminowego kontraktu futures. Jaką pozycję (długą czy krótką) i w jakiej liczbie sztuk kontraktu powinna przyjąć, jeżeli wielkość kontraktu odpowiada 1 tonie surowca, a spółka zamierza kupić 1000 ton.
235 (długa)
235(krótka)
942(krótka)
942(długa)
Pytanie 6
Wykorzystanie koncepcji wyceny opcji w modelu KMV służy przede wszystkim do:
Oszacowania wartości rynkowej długu poprzez zastosowanie modelu wyceny opcji na pozycji długiej w opcji sprzedaży na wartości aktywów spółki
Oszacowanie prawdopodobieństwa spadku wartości aktywów poniżej wartości nominalnej długu
Oszacowania wartości rynkowej długu poprzez zastosowanie modelu wyceny opcji dla pozycji krótkiej w opcji sprzedaży na wartość aktywów spółki
Oszacowaniu prawdopodobieństwa spadku wartości aktywów poniżej wartości rynkowej długu
Pytanie 7
Estymatory których parametrów są czynnikami ryzyka według modelu Blacka-Schoelesa?
wariancji stopy zwrotu z instrumentu podstawowego
tylko premii za ryzyko
premii za ryzyko w wariancji stopu wolnej od ryzyka
wariancji oczekiwanej i odchylenia standardowego stopy zwrotu z instrumentu podstawowego
Pytanie 8
Metody szacowania VaR wykorzystujące teorię wartości ekstremalnych nie mogą służyć jako narzędzie do:
uzupełnienia statystycznego modelu VaR o testowanie warunków skrajnych
szacowania VaR przy niskich poziomach tolerancji
Szacowania VaR, gdy liczba obserwacji nie jest wystarczająca, aby odgadnąć postać analityczną ogona rozkładu strat, ale wystarczająca aby oszacować jego parametry.
szacowania VaR, gdy nie jest znana dokładna postać analityczna rozkładu dla wartości z typowego przedziału zmienności stóp zwrotu