Twój wynik: Zarządzanie Ryzykiem

Przedsiębiorstwo produkcyjne z siedzibą w Polsce eksportuje większość swojej produkcji do Niemiec. Zaciągnęło ono kredyt we franku szwajcarskim przy stopie zmiennej, przy czym nie ma sprecyzowanych oczekiwań co do kierunku zmian przyszłych stóp procentowych. rfPrzedsiębiorstwo zawarło kontakt Swap z Merill Lyccnch Capital Services Inc., w ramach którego będzie płaciło według stopy stałej w euro, a otrzymywało płatności we franku szwajcarskim według stopy zmiennej. Zawarcie tego kontraktu powoduje

Dane są obserwacje wartości pewnego portfela akcji z przeszłości oraz zaobserwowano, że zmienność i średni poziom dziennych stóp zwrotu od dłuższego czasu kształtują się na stabilnym poziomie. Liczba obserwacji historycznych jest duża. W ciągu najbliższych 10 dni inwestor nie zamierza zmieniać składu tego portfela. Rozkład stopy zwrotu nie jest znany. W celu uniknięcia błędu specyfikacji modelu, zarządzający ryzykiem nie przyjął założenia co do rozkładu. Które z poniższych podejść do oszacowania wartości zagrożonej tego portfela zostanie wykorzystane:

Testy wsteczne modelu wartości zagrożonej wykazały, że nie ma podstaw do jego odrzucenia, zakładając że własności statystyczne stóp zwrotu z posiadanych przez instytucję pozycji będą w przyszłości podobne, jak w przeszłości. Poziom rezerw kapitałowych przyjęty na własne potrzeby stanowił wielokrotność VaR. Pomimo tego instytucja odniosła straty przekraczające wartość tych rezerw, co zagroziło jej upadłością. Które z poniższych zdań na pewno nie opisuje przyczyny niedoszacowania ryzyka:

Które zdanie NIE jest prawdziwe

Odchylenie standardowe miesięcznej zmiany ceny pewnego surowca wynosi 0,49. Odchylenie standardowe miesięcznej zmiany ceny terminowej surowca kształtuje się na poziomie 0,51. Kowariancja pomiędzy zmiana ceny spot i terminowej wynosi 0,2449. Spółka planuje zakup surowca na miesiąc. Jednocześnie zamierza się zabezpieczyć się przed niekorzystną zmianą ceny przy wykorzystaniu terminowego kontraktu futures. Jaką pozycję (długą czy krótką) i w jakiej liczbie sztuk kontraktu powinna przyjąć, jeżeli wielkość kontraktu odpowiada 1 tonie surowca, a spółka zamierza kupić 1000 ton.

Wykorzystanie koncepcji wyceny opcji w modelu KMV służy przede wszystkim do:

Estymatory których parametrów są czynnikami ryzyka według modelu Blacka-Schoelesa?

Metody szacowania VaR wykorzystujące teorię wartości ekstremalnych nie mogą służyć jako narzędzie do:

Firma amerykańska notowana na NYSE ma spółkę zależną w Wielkiej Brytanii. Spółka ta produkuje na rynek brytyjski i tam głównie zaopatruje się w materiały, ale posiada kredyt zaciągnięty w dolarach przy stałej stopie procentowej. Który swap powinien wybrać zarządzający ryzykiem, jeżeli władze spółki zamierzają zabezpieczyć przepływy pieniężne (a nie dochody księgowe), a jednocześnie spodziewają się spadku stóp procentowych na rynku amerykańskim i wzrostu na brytyjskim:

Zaobserwowano, że w szeregu czasowym stóp zwrotu wariancja ulega zmianom w czasie, podczas gdy średnia pozostaje na stałym poziomie zbliżonym do zera. Które z podejść szacowania wartości zagrożonej najbardziej nadaje się do uwzględnienia tej wartości:

Stopa odzyskania kredytu wynosi 50%. Kredyt udzielany jest na rok. Jaki powinien być koszt kredytu, jeżeli wartość aktywów kredytobiorcy kształtuje się obecnie na poziomie 120 milionów oraz oczekuje się, że może wzrosnąć do 138 mln lub spaść do 102 mln w ciągu roku. Stopa wolna od ryzyka wynosi 5% . Zakłada się kapitalizację roczną.,

Na rynku dostępny jest kontrakt futures na indeks rynku akcji, niebędący najszerszym indeksem tego rynku (nieobejmujący wszystkich akcji), o terminie wygaśnięcia zgodnym z horyzontem inwestycyjnym pewnego inwestora. Współczynnik beta tego kontraktu jest dodatni i bliski jedności, ale nieznacznie niższy. Które zdanie NIE jest prawdziwe:

Przy pomiarze ryzyka rynkowego za pomocą miary CFaR:

Portfel ma wartość 10 266 043, 41 PLN. Jaka jest jego 14-dniowa wartość zagrożona przy poziomie tolerancji 1%, jeżeli dzienna zmienność wynosi 2%, a model stóp zwrotu zakłada rozkład normalny?

Cena akcji wynosi obecnie 50 j.p. Jej dzienna stopa zwrotu ma rozkład normalny o odchyleniu standardowym 2% (w skali dziennej),średnia bliska zeru. Współczynnik delta jest równy 0,7. Ile wynosi 10-dniowa wartość zagrożona o poziomie tolerancji 1% dla pozycji długiej w 100 opcjach (wyrażona w wartościach bezwzględnych)?

Krzywa dochodowości jest malejąca. Roczna stopa procentowa wynosi 5%, trzyletnia 4,5%, a 5-cio letnia 4% (wyrażone w skali rocznej)). Oczekuje się, że krzywa dochodowości nie zmieni kształtu ani poziomu . Która z inwestycji powinna być wybrana przez inwestora: Inwestycja 1: Zakup 3-letnich obligacji płacących odsetki raz w roku o wartości nominalnej 100, sprzedawanych po wartości nominalnej i przetrzymanie ich do terminu wykupu, Inwestycja2: zakup pięcioletnich obligacji płacących odsetki raz w roku o wartości nominalnej 100, sprzedawane po wartości nominalnej i następne odsprzedanie po 3 latach

Które zdanie NIE jest prawdziwe:

Rozpatrując model wolnych przepływów pieniężnych przy wycenie akcji wskaż zdanie nieprawdziwe:

Które zdania na temat praw poboru są właściwe: I Wycena prawa poboru przed datą ustalenia prawa poboru służy określeniu, czy są one niedowartościowane, przewartościowane czy dobrze wycenione II Prawa poboru są hipotetycznymi instrumentami finansowymi będącymi faktycznie tylko prawami „wbudowanymi” w akcie starej emisji III Przed rozpoczęciem obrotu akcjami nowej emisji a po ich przydziale prawa do akcji są zamieniane na prawa do nowej emisji IV Po asymilacji akcji starej i nowej emisji różnią się tylko teoretyczną wartością praw poboru V Po ustaleniu praw poboru cena akcji ulega zmniejszeniu

Który z poniższych czynników nie wpływa na wartość europejskiej opcji na akcję:

Jeżeli cena futures jest niższa niż wartość przyszłej ceny spot, to inwestor

Oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi 10%, a oczekiwana użyteczność dochodu 1,625. Inwestor cechuje się awersją do ryzyka. Funkcja odwrotna do jego funkcji użyteczności ma postać: u(-1)(u)= (2-(4-1.2u)0,5)/6. Inwestycja jest:

Do typu ryzyka, w którym strata jest znana, ale rozkład nie jest dobrze określony, należy:

Spółka oczekuje, że za miesiąc będzie musiała zaciągnąć kredyt na 3 miesiące po stopie zależnej od zmian procentowych na rynku. Aby zabezpieczyć się przed niekorzystną zmianą stóp procentowych, powinna:

Opcja sprzedaży akcji kosztuje 6 PLN. Współczynnik delta ma wartość -0,4. Aktualna cena *** 200 PLN. Odchylenie standardowe stopy zwrotu wynosi 32% w skali rocznej, a oczekiwana wartość stopy zwrotu wynosi 16% w skali rocznej. Podaj 5-dniową wartość zagrożoną przy poziomie tolerancji (1%)*** zakładając że mamy 256 dni sesyjnych

Akcja kosztuje obecnie 70 zł. Dzienna stopa zwrotu z tej akcji ma rozkład normalny o odchyleniu standardowym 2% (w skali dziennej). Wartość oczekiwaną można uznać za zerową. Współczynnik delta opcji wynosi 0,6. Jaka jest 10-dniowa wartość zagrożona o poziomie ufności 95% dla długiej pozycji w 50 opcjach (wyrażona w ujęciu pieniężnym).

Portfel ma wartość 8 mln złotych. Ile wynosi jego 10-dniowa wartość zagrożona o poziomie tolerancji 1%, jeżeli można przyjąć, że dzienna stopa dochodu ma rozkład normalny ze średnią 0,04% i odchyleniem standardowym 3% (w skali dziennej)?

Dane są obserwacje cen pewnego surowca z przeszłości oraz zaobserwowano, że zmienność i średni poziom dziennych stóp zwrotu od dłuższego czasu kształtują się na stabilnym poziomie. Liczba obserwacji historycznych jest duża. Rozkład stopy zwrotu nie jest znany. W celu uniknięcia błędu specyfikacji modelu, zarządzający ryzykiem nie przyjął założenia co do rozkładu. Tworzony jest portfel zawierający pozycje w instrumentach pochodnych, których wartość zależy od ceny surowca. Posiadają one skomplikowane, ale znane funkcje wyceny. Niektóre składniki tego portfela nie były nigdy wcześniej notowane. Które z poniższych podejść do oszacowania wartości zagrożonej portfela zostanie wykorzystane:

Odchylenie standardowe stopy zwrotu wynosi 3. Zakładając symetryczny rozkład stóp zwrotu – ile wynosi semiwariancja?

. Testy wsteczne modelu wartości zagrożonej wykazały, że nie ma podstaw do jego odrzucenia, zakładając że własności statystyczne stóp zwrotu z posiadanych przez instytucję pozycji będą w przyszłości podobne, jak w przeszłości. Poziom rezerw kapitałowych przyjęty na własne potrzeby stanowił wielokrotność VaR. Pomimo tego instytucja odniosła straty przekraczające wartość tych rezerw, co zagroziło jej upadłością. Które z poniższych zdań prawdopodobnie opisuje przyczyny niedoszacowania ryzyka:

Do zalet wartości zagrożonej jako miary ryzyka należy następująca własność:

W szeregu czasowym stóp zwrotu zaobserwowano stałą i nieróżniącą się istotnie od zera średnią oraz wariancją wolno zmieniającą się w czasie i pozostają niekiedy przez długi okres na w przybliżeniu niezmienionym poziomie. Które z wymienionych poniżej podejść do szacowania VaR najlepiej uwzględni te własności:

Ustalając beta w pomiarze ryzyka kredytowego, szacuje się jego parametry bezpośrednio na podstawie:

Za 3 miesiące eksporter otrzyma płatność w walucie obcej za sprzedane towary Aby zabezpieczyć swoją pozycję walutową powinien:

Oszacowanie ryzyka długiej pozycji w europejskiej opcji kupna na akcję metodą wyceny pełnej można teoretycznie przeprowadził szacując ryzyko ponfela składającego się z:

Za 3 miesiące importer zapłaci w walucie obcej za kupiony towar. Aby zabezpieczyć swoją pozycję powinien:

Spółka oczekuje. te za miesiąc będzie musiała zaciągnąć pożyczkę na 3 miesiące. Aby zabezpieczyć się przed niekorzystną zmianą stóp procentowych. powinna:

. Inwestor posiada portfel złożony z akcji spółek A i B. Akcje spółki A w portfelu mąja wartość 30tys. zł natomiast caly portfel jest wart 50tys zł. Wariancja stóp zwrotu spółki A wynosi 0.02 a spółki B 0.025 w skali rocznej. natomiast kowariancja pomiędzy nimi wynosi 0.000225. Przyjęto. że w roku są 252 dni sesyjne. Oblicz, ile wynosi jednodniowa pięcioprocentowa wartość zagrożona portfela, jeżeli wartość oczekiwana jest nieistotnie różna od zera a rozkład stóp zwrotu jest normalny.

Wiedząc że 10 dniowa wartość zagrożona portfela akcji wynosi 300tys. zł.. wartość portfela 10mIn zl. oraz że średnia stopa zwrotu wynosi 3% w skali dziennej. oblicz zmienność stopy zwrotu w skali rocznej z portfela. Zakłada się rozkład normalny stopy zwrotu. Przyjęto poziom tolerancji 0.01. W roku są 252 dni sesyjne.

Spółka planuje zakup 1000 ton pewnego surowca za miesiąc. Do zabezpieczenia przed niekorzystną zmianą ceny wy korty kontrakty futures. Za względu na niezgodność dat transakcji. zabezpieczenie nie może jednak był idealne. Oszacowano odchylenie standardowe miesięcznych zmian ceny spot tego surowca na 0.49. odchylenie standardowe miesięcznych zmian ceny forward 0.51. zaś kowariancję między zmianami ceny spot i forward na 0.2449. Jaką pozycję (długą czy krótką) i w jakiej liczbie kontrakt powinna przyjąć spólka jeżeli jeden kontrakt opiewa na tonę surowca.

Portfel X składa się z portfela akcji Y i instrumentów wolnych od ryzyka. Stopa zwrotu z portfela X wynosi 13.84 a jego ryzyko. 20%. Stopa zwrotu z. portfela Y wynosi 16% a ryzyko 25% Stopa zwrotu z portfela rynkowego wynosi 24%. Stopa zwrotu portfela Z. który jest efektywny. wynosi 18%. a jego ryzyko jest takie sarno jak portfela X. Ile wynosi ryzyko portfela rynkowego

Dane są obserwacje cen akcji i wartości stóp procentowych z przeszłości, na których podstawie sporządzono ich dynamiczne ~ w postaci parametrycznej. Inwestor tworzy portfel zawierający m.in. instrumenty pochodne, których wartości od cen tych i oraz od stóp procentowych. Funkcja wyceny całego portfela jest skomplikowana ale znana. Niektóre składniki portfela występowały na rynku przed datą rozpoczęcia inwestycji. Większość jest emitowana w seriach zbyt krótkich, aby bezpośredni podstawie ich cen z przeszłości możliwe było modelowanie ich zachowania w przyszłości. Ponadto historyczne szeregi czasowe cen nie mogą byt traktowane jako jednorodne próby. gdyż: ceny te zalezą m.in. od czasu do terminu zapadalności lub wygaśnie Natomiast dostępne są wystarczająco długie i jednorodne szeregi czasowe czynników ryzyka wpływające na te ceny. Który z poniższych podejść do oszacowania wartości zagrożonej portfela zostanie wykorzystany:

Testy wsteczne modelu wartości zagrożonej wykazali, że nie ma podstaw do jego odrzucenia. zakładając że własności statyczne stóp zwrotu z posiadanych przez instytucję pozycji będą w przyszłości podobne. jak w przeszłości. Poziom rezerw kapitalowych przyjęty na własne potrzeby stanowił wielokrotność VaR. Pomimo tego instytucja poniosła straty przekraczające wartość rezerw. co zagroziło jej upadłością. Które z poniższych zdań prawdopodobnie opisuje przyczyny niedoszacowania ryzyka:

Firma amerykańska notowana na NYSE ma spółkę zależną w Wielkiej Brytanii. Spółka ta produkuje na rynek brytyjski i głównie zaopatruje się w materiały. ale posiada kredyt zaciągnięty w dolarach przy malej stopie procentowej. Który swap powinien wybrać zarządzający ryzykiem. jeżeli wladze spółki zamierzają zabezpieczać przepływy. pieniężne (a nie dochody księgowe) jednocześnie spodziewają się spadku stóp procentowych na rynku amerykańskim i wzrostu na brytyjskim:

W szeregu czasowym stóp zwrotu zaobserwowano zmienną w czasie wariancję, ale i nie różniącą się istotnie od zera średniej. Które z wymienionych poniżej podejść do szacowania VaR najlepiej uwzględni te własności

Która charakterystyka najlepiej opisuje ryzyko kredytowe

Rozkład beta w pomiarze ryzyka jest często wykorzystywany do

Do wad wartości zagrożonej jako miary ryzyka należy następująca własność

Portfel ma wartość 5 mln PLN. Jeżeli przyjąć, że odchylenie standardowe wynosi 4% w skali dziennej, a średnia nie jest istotnie różna od zera, to ile wynosi 7-dniowa wartość zagrożona tego portfela przy poziomie tolerancji 5%?

Spółka ABC kupuje kontrakt FRA 3x6 od XYZ o wartości 2 mln euro. Stopa kontraktu wynosi 4.5%. Spółka chce w ten sposób zabezpieczyć 3-mies. kredyt, który planuje wziąć 1 VII. Jak kształtowały się będą przepływy z tytułu kontraktu jeśli za 3 mies. EURIBOR 3M spadnie do 4.25%. (konwencja 30/360)

Jednym z rodzajów strat w pomiarze ryzyka operacyjnego NIE JEST:

Jeżeli występuje efekt dywersyfikacji to:

Opcją na stopę procentową NIE JEST:

W teorii portfela dwuskładnikowego:

Dana jest akcja o odchyleniu standardowym 3% w skali dziennej i średniej bliskiej zeru, dla której współczynnik delta jest równy 0,7. Jaka jest 7-dniowa wartość zagrożona dla pozycji długiej w 30 opcjach, jeśli cena akcji wynosi 70, a poziom tolerancji 1%?

Opcja sprzedaży akcji kosztuje 6 PLN. Współczynnik delta tej opcji ma wartość -0,4. Aktualna cena akcji to 200 PLN. Jaka będzie cena tej opcji, jeśli cena akcji wzrośnie o 1%?

Wskaż zdanie fałszywe dotyczące opcji na stopę procentową

Za 2 miesiące i 15 dni importer dokona płatności w walucie obcej za zakupione towary. Na rynku są dostępne trzymiesięczne walutowe kontrakty futures. Importer może zabezpieczyć swoją pozycję walutową w następujący sposób:

Wiedząc, że 10 dniowa wartość zagrożona portfela akcji wynosi 300 tys zł, wartość portfela 10 mln zł, oraz że śtopa zwrotu wynosi 3% w skali rocznej, oblicz zmienność stóp zwrotu w skali dziennej z portfela. Zakłada się rozkład normalny stopy zwrotu. Przyjęto poziom tolerancji 0,01. W roku są 252 dni sesyjne.

Portfel X składa się z portfela akcji Y i instrumentów wolnych od ryzyka. Stopa zwrotu z portfela X wynosi 13,8%, a jego ryzyko 20%. Stopa zwrotu z portfela Y wynosi 16%, a ryzyko 25%. Stopa zwrotu z portfela rynkowego wynosi 24%. Stopa zwrotu z portfela Z, który jest efektywny, wynosi 18%, a jego ryzyko jest takie samo jak portfela X. Ile wynosi ryzyko portfela rynkowego mierzone odchyleniem standardowym?

Stopa wolna od ryzyka wynosi 4,2%. Stopa udzielonego kredytu lub pożyczki wynosi 9%. Na podstawie danych z przeszłości oraz wniesionych zabezpieczeń oszacowano stopę odzyskania, która wynosi 65%. Oszacuj implikowane prawdopodobieństwo niewywiązania się z umowy przez dłużnika. Załóż że stopy procentowe gwarantujące równowaga rynkowa są takie. iż oczekiwany kapitał końcowy wraz z odsetkami w inwestycji obarczonej ryzykiem kredytowym będzie równy kapitałowi końcowemu wraz z odsetkami w inwestycji wolnej od ryzyka kredytowego. Przyjmij ponadto, że stopa odzyskania jest rozumiana jako dotycząca całej wartości przyszłej długu, jaka otrzymałby wierzyciel w scenariuszu wywiązania się praz kontrpartnera w pełni z jego zobowiązania.

Do wad oczekiwanego niedoboru (expected shortfall - ES) jako miary ryzyka:

Które zdanie NIE jest prawdziwe:

Testy wsteczne modelu wartości zagrożonej wykazały ze nie ma podstaw do jego odrzucenia, zakładając ze własności statystyczne stóp zwrotu z posiadanych przez instytucję pozycji będą w przyszłości podobne, jak w przeszłości. Poziom rezerw kapitałowych przyjęty na własne potrzeby stanowił wielokrotność VaR. Pomimo tego instytucja poniosła straty przekraczające wartość tych rezerw, co zagroziło jej upadłości. Które z poniższych zdań na pewno nie opisuje przyczyny niedoszacowania ryzyka:

Które z poniższych zdań jest prawdziwe

Celem mapowania pozycji NIE jest

Które z poniższych zdań NIE jest prawdziwe

Następujące właściwości należą do zalet wartości zagrożonej (jako miary ryzyka)

Cena akcji wynosi obecnie 50, jej dzienna stopa zwrotu ma rozkład normalny o odch standardowym 2% (w skali dziennej), średnia bliska zeru. Współczynnik delta opcji jest równy 0,7 a współczynnik gamma 0,3. Ile wynosi 10dniowa wartość zagrożona o poziomie tolerancji 1% dla pozycji długiej w 100 opcjach (wyrażona w wartościach bezwzględnych) ?

Testy wsteczne modelu wartości zagrożonej wskazały, że nie ma podstaw do jego odrzucenia, zakładając, że własności statystyczne stóp zwrotu z posiadanych przez instytucję pozycji będą w przyszłości podobne jak w przeszłości. Poziom rezerw kapitałowych przyjęty na własne potrzeby stanowiły wielokrotnoć VaR. Pomimo tego instytucja poniosła straty, przekraczające wartość tych rezerw, co zagroziło jej upadłością. Które z poniższych zdań na pewno nie opisuje przyczyny niedoszacowania ryzyka

Do wad oczekiwanego niedoboru (expected shortfall) jako miary ryzyka:

Dane są historyczne kwotowania stóp procentowych spot dla podstawowych terminów zapadalności, kursów walutowych dla podstawowych par walutowych oraz ceny akcji. Tworzony jest złozony portfel, zależny od tych czynników. W skład tego portfela wchodzą niestandardowe instrumenty finansowe, nigdy wcześniej nie notowane, ale których funkcje wyceny są znane i zależne od ww. czynników. Ponadto portfel zawiera też standaryzowane, kwotowane na giełdach instrumenty o różnych terminach zapadalności, w tym krótkich (poniżej 1 miesiąca) oraz długich (powyżej 5 lat). Zarządzający ryzykiem jest w stanie zbudować dynamiczny model parametryczny opisujący czynniki ryzyka (stopy procentowe spot, kursy walut, ceny akcji). Które z poniższych podejść zostanie do wyznaczenia 10dniowej wartości zagrożonej tego złożonego portfela

Stopa wolna od ryzyka wynosi 2,75%. Stopa udzielonego kredytu lub pożyczki wynosi 9%. Na podstawie danych z przeszłości oraz wniesionych zabezpieczeń oszacowano stopę odzyskania, która wynosi 70%. Oszacuj implikowane prawdopodobieństwo niewywiązania się z umowy przez dłużnika. Załóż, że stopy procentowe gwarantujące równowagę rynkową są takie, że oczekiwany kapitał końcowy wraz z odsetkami w inwestycji obarczonej ryzykiem kredytowym będzie równy kapitałowi końcowemu wraz z odsetkami w inwestycji wolnej od ryzyka kredytowego. Przyjmij ponadto, że stopa odzyskania rozumiana jako dotycząca całej wartości przyszłej długu, jaką otrzymałby wierzyciel w scenariuszy wywiązania się kontrpartnera w pełni z jego zobowiązania

Za 3 miesiące eksporter otrzyma zapłatę w walucie obcej za kupiony towar. Aby zabezpieczyć swoją pozycję powinien

Odchylenie standardowe miesięcznej zmiany ceny pewnego surowca wynosi 0,28. Odchylenie standardowe zmiany ceny terminowej tego surowca kształtuje się na poziomie 0,35. Kowariancja pomiędzy znaną zmianą ceny spot i terminowej wynosi 0,0848. Spółka planuje zakup surowca za miesiąc. Na rynku nie ma miesięcznych kontraktów terminowych na surowiec, ale są zapadające za dwa miesiące od teraz. Jednocześnie zamierza zabezpieczyć się przed niekorzystną zmianą ceny przy wykorzystaniu towarowego kontraktu futur es. Jaką pozycje (długą czy krótką) i w jakiej liczbie sztuk kontraktu powinien przyjąć, jeśli wielkość kontraktu odpowiada 1 tonie surowca, a spółka zamierza kupić 100 ton.