Podsumowanie: ZPI

Pytanie 1

Dany jest szereg kolejnych 24 miesięcznych stóp zwrotu z waloru ABC. Inwestor rozważa zakup waloru ABC na początku 25-go miesiąca. Jeśli interesuje go inwestycja na 1 miesiąc to najlepszym przybliżeniem oczekiwanej 1-miesięcznej stopy zwrotu z waloru ABC będzie

Uśredniona wartość z trzech pozostałych wymienionych średnich

Skumulowana stopa zwrotu z 24 miesięcy podzielona przez 24

Średnia geometryczna 1-miesięczne stopa zwrotu z 24 miesięcy

Średnia arytmetyczna 1-miesięczna stopa zwrotu z 24 miesięcy

Pytanie 2

Dany jest portfel 3-składnikowy. Wszystkie składniki są ryzykowne. Jeśli krótka sprzedaż nie jest dozwolona to zbiór portfeli dopuszczalnych ma kształt (przestrzeń odchylenie standardowe, oczekiwana stopa zwrotu):

Hiperboli

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Linii prostych wychodzących z jednego punktu

Paraboli

Pytanie 3

Zarządzasz portfelem. Przewidujesz, że nadchodzi dekoniunktura. W związku z tym zmieniasz strukturę portfela następująco:

Zmniejszasz alokację na spółkach o wysokim współczynniku beta, zwiększasz alokację na spółkach o niskiej wartości współczynnika beta

Zmniejszasz alokację na spółkach o największych i najmniejszych wartościach współczynnika beta, a zwiększasz alokację na spółkach o wartościach współczynnika beta równą około 1

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Zwiększasz alokację na spółkach o wysokim współczynniku beta, zmniejszasz alokację na spółkach o niskiej wartości współczynnika beta

Pytanie 4

Korelacja stopy zwrotu spółki A ze stopą z portfela rynkowego wynosi 0,2. Wariancja stopy zwrotu z portfela rynkowego wynosi 0,1. Współczynnik beta waloru A będzie:

> 0

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

= 2,0

= 0,5

Pytanie 5

Spółka A jest reprezentantem branży deweloperskiej. Spółka B jest reprezentantem branży użyteczności publicznej. Najczęściej będzie występowała sytuacja, w której:

Beta(A) = beta(B)

Beta(A) > beta(B)

Żadna tego typu prawidłowość nie będzie miała miejsca

Beta(A) < beta(B)

Pytanie 6

Ujemna wartość współczynnika beta dla akcji (szacowanego dla 5-letniego okresu i miesięcznych stóp zwrotu) występuje:

Ujemna wartość współczynnika beta w ogóle nie jest możliwa

Często

Rzadko

Nigdy

Pytanie 7

Stopy zwrotu z waloru mają tendencję do odchyleń zgodnych z odchyleniami rynkowymi. Amplituda odchyleń dla waloru jest mniejsza niż amplituda odchyleń dla portfela rynkowego. Współczynnik beta waloru będzie w takiej sytuacji:

> 1

< 0

> 0 ale < 1

W przybliżeniu równy 0

Pytanie 8

Stopy zwrotu z waloru mają tendencję do odchyleń zgodnych z odchyleniami rynkowymi. Amplituda odchyleń dla waloru jest większa niż amplituda odchyleń dla portfela rynkowego. Współczynnik beta waloru będzie w takiej sytuacji

> 1

< 0

W przybliżeniu równy 0

> 0 ale < 1

Pytanie 9

Współczynnik kierunkowy równania linii charakterystycznej waloru mówi:

Jaka jest stopa zwrotu z waloru, gdy czynnik rynkowy nie występuje

Jaka jest stopa zwrotu z waloru, gdy wpływ czynnika rynkowego jest neutralny

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Jaka jest wrażliwość waloru na zmiany stopy zwrotu z portfela rynkowego

Pytanie 10

Wyraz wolny równania linii charakterystycznej waloru to:

Stopa zwrotu z waloru, gdy czynnik rynkowy nie występuje

Uśredniona po czasie stopa zwrotu z waloru

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Stopa zwrotu z waloru bez ryzyka

Pytanie 11

Linia charakterystyczna papieru wartościowego wykreślana jest w przestrzeni:

Ryzyko systematyczne, stopa zwrotu z waloru

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Stopa zwrotu z portfela rynkowego, stopa zwrotu z waloru

Ryzyko całkowite, stopa zwrotu z waloru

Pytanie 12

Kowariancja stóp zwrotu walorów A i B wynosi 0,2. Współczynnik korelacji stóp zwrotu walorów A i B będzie:

Ujemny

Zerowy

Dodatni i > 20%

Dodatni

Pytanie 13

Współczynnik korelacji liniowej stóp zwrotu walorów A i B jest równy 0. Oznacza to:

Brak współzależności liniowej walorów A i B

Brak współzależności stóp zwrotu walorów A i B

Dodatnią współzależność liniową walorów A i B

Ujemną współzależność liniową walorów A i B

Pytanie 14

Walory A i B mają tendencję do zgodnych odchyleń od swoich średnich w tych samych interwałach czasowych. Kowariancja stóp zwrotu walorów A i B będzie:

Bliska zeru

Dodatnia

Ujemna

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Pytanie 15

Ekspert określa, że walor A da zwrot w wysokości 10 z prawdopodobieństwem 40%, oraz zwrot w wysokości 20 z prawdopodobieństwem 60%. Wariancja zwrotu z waloru, w, wynosi (dokładność 1):

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

W = 25

W = 52

W = 24

Pytanie 16

Cena waloru w pierwszym dniu miesiąc wynosiła 100. W ostatnim dniu miesiąca wynosiła 90. W rozważanym miesiącu spółka wypłaciła dywidendę (dzień wypłaty był dniem przyznania prawa do dywidendy) w wysokości 20 na akcję. Jeżeli inwestor kupił akcję w pierwszym dniu miesiąca, a sprzedał w ostatnim to zrealizował stopę zwrotu, r, równą:

R = 10%

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

R = 0%

R = -10%

Pytanie 17

Awersja do ryzyka inwestora oznacza, że

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Inwestor nie podejmuje decyzji inwestycyjnych o ryzyku wyższym niż maksymalne, jakie dopuszcza

Inwestor podejmuje jedynie decyzje inwestycyjne o najniższym ryzyku

Podejmując decyzje inwestycyjne inwestor stara się minimalizować ryzyko (z dwóch inwestycji o tej samej oczekiwanej stopie zwrotu podejmie tę o niższym ryzyku)

Pytanie 18

Nienasyconość inwestora oznacza, że:

Inwestor maksymalizuje oczekiwaną stopę zwrotu z portfela

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Inwestor stara się unikać ujemnych stóp zwrotu

Inwestor zawsze chce mieć większe bogactwo niż ma, niezależnie od tego, jakie bogactwo posiada

Pytanie 19

Inwestor dysponuje kapitałem 100. Sprzedaje krótko walor A za kwotę 20. Kupuje walor B. Dla tak powstałego portfela 2-składnikowego można powiedzieć (spełniony jest postulat całkowitej alokacji portfela):

Waga waloru A w portfelu wynosi 100/120 = 5/6

Waga waloru A w portfelu wynosi 120/120 = 1

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Waga waloru B w portfelu wynosi 80/100 = 4/5

Pytanie 20

Inwestor dysponuje kapitałem 100. Sprzedaje krótko walor A za kwotę 20. Kupuje walor B. Dla tak powstałego portfela 2-składnikowego można powiedzieć (spełniony jest postulat całkowitej alokacji portfela):

Waga waloru A w portfelu wynosi -20/100 = -1/5

Waga waloru A w portfelu wynosi -20/80 = -1/4

Waga waloru A w portfelu wynosi -20/120 = -1/6

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Pytanie 21

Krótka sprzedaż waloru to:

Zakup waloru za pożyczone środki finansowe

Pożyczenie waloru po czym natychmiastowa jego sprzedaż za kwotę X, przy czym należy zwrócić w przyszłości pożyczony walor

Pożyczenie waloru po czym natychmiastowa jego sprzedaż za kwotę X, przy czym należy zwrócić w przyszłości pożyczoną kwotę X

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Pytanie 22

Linie kombinacji portfela 2-składnikowego to linie:

Mające zawsze kształt hiperboli lub paraboli

Mające zawsze kształt półprostych, wychodzących z jednego punktu

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Łączące portfele efektywne

Pytanie 23

Odchylenie standardowe stopy zwrotu z waloru mówi:

Jakie jest maksymalne odchylenie od średniej stopy zwrotu z waloru

Jakie jest średnie odchylenie od średniej stopy zwrotu z waloru

Jakie jest średnie odchylenie od stopy z portfela rynkowego

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Pytanie 24

Odchylenie standardowe stopy zwrotu z waloru to miara:

Ryzyka systematycznego waloru

Ryzyka specyficznego waloru

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Ryzyka całkowitego waloru

Pytanie 25

Wariancja stopy zwrotu z waloru to miara:

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Ryzyka systematycznego waloru

Ryzyka całkowitego waloru

Ryzyka specyficznego waloru

Pytanie 26

Walor A jest w stabilnym trendzie wzrostowym, walor B w stabilnym trendzie spadkowym, walor C w trendzie bocznym o dużych amplitudach wahań kursu. Prawdziwe jest:

Średnia arytmetyczna 1-okresowa stopa zwrotu z waloru A jest w przybliżeniu równa średniej geometrycznej stopie zwrotu z waloru A

Średnia arytmetyczna 1-okresowa stopa zwrotu z waloru B znacznie się różni od średniej geometrycznej stopie zwrotu z waloru B

Średnia arytmetyczna 1-okresowa stopa zwrotu z waloru C jest w przybliżeniu równa średniej geometrycznej stopie zwrotu z waloru C

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Pytanie 27

Jeżeli wskutek pojawienia się informacji walor A znalazł się poniżej linii SML to można powiedzieć, że:

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Stał się chwilowo niedowartościowany

Chwilowo jest wyceniony po wartości godziwej (fair value)

Stał się chwilowo przewartościowany

Pytanie 28

Jeżeli wskutek pojawienia się informacji walor A znalazł się powyżej linii SML to można powiedzieć, że:

Stał się chwilowo niedowartościowany

Stał się chwilowo przewartościowany

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Chwilowo jest wyceniony po wartości godziwej (fair value)

Pytanie 29

Model 1-wskaźnikowy Sharpe’a zakłada, iż systematycznym czynnikiem ryzyka jest:

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Zmienność stóp zwrotu portfela rynkowego

Zmienność inflacji

Zmienność danych makroekonomicznych

Pytanie 30

Ryzyko całkowite w modelu 1-wskaźnikowym można zdekomponować na:

Ryzyko specyficzne i ryzyko idiosynkratyczne

Ryzyko systematyczne i ryzyko specyficzne

Ryzyko systematyczne i ryzyko niedywersyfikowalne

Ryzyko systematyczne i ryzyko rynkowe

Pytanie 31

Ryzyko całkowite portfela 5 elementowego będzie w stosunku do ryzyka całkowitego portfela 50 elementowego:

Niższe

Wyższe

W tej samej wysokości

Nie da się określić

Pytanie 32

Dywersyfikacja to:

Maksymalizacja stopy zwrotu z portfela

Zwiększanie liczebności portfela

Minimalizacja ryzyka portfela

Optymalizacja stopy zwrotu z portfela

Pytanie 33

Stopa bez ryzyka wynosi 5%. Współczynnik beta waloru A wynosi 1,4. Stopa zwrotu z portfela rynkowego (market portfolio) wynosi 11%. Zgodnie z modelem CAPM oczekiwana stopa zwrotu z waloru A wynosi:

12%

6,4%

20,4%

13,4%

Pytanie 34

Linia SML (linia papierów wartościowych) to linia

Wychodząca z punktu reprezentującego papier bez ryzyka i styczna do zbioru minimalnego ryzyka (MVP)

Wychodząca z punktu reprezentującego papier bez ryzyka, na której w warunkach równowagi leżą wszystkie pojedyncze walory i wszystkie portfele

Wyznaczająca nowa granicę efektywną w sytuacji, gdy pojawił się walor bez ryzyka

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Pytanie 35

Linia CML (linia rynku kapitałowego) to linia:

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Wychodząca z punktu reprezentującego papier bez ryzyka i styczna do zbioru minimalnego ryzyka (MVP)

Wychodząca z punktu reprezentującego papier bez ryzyka, na której w warunkach równowagi leżą wszystkie pojedyncze walory i wszystkie portfele

Wyznaczająca nowa granicę efektywną w sytuacji, gdy pojawił się walor bez ryzyka

Pytanie 36

Inwestor A ma większą awersję do ryzyka niż inwestor B. W związku z tym należy się spodziewać, iż portfel optymalny inwestora A będzie miał oczekiwaną stopę zwrotu:

Większą, niż oczekiwana stopa zwrotu portfela optymalnego inwestora B

Nie da się na tej podstawie określić relacji stóp zwrotu portfeli optymalnych dla inwestorów

Taką samą, jak oczekiwana stopa zwrotu portfela optymalnego inwestora B

Mniejszą, niż oczekiwana stopa zwrotu portfela optymalnego inwestora B

Pytanie 37

Portfel optymalny dla inwestora to portfel:

O maksymalnej wartości użyteczności oczekiwanej, możliwy do osiągnięcia

O minimalnej wartości ryzyka całkowitego, możliwy do osiągnięcia

O maksymalnej wartości oczekiwanej stopy zwrotu, możliwy do osiągnięcia

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Pytanie 38

Inwestor A posiada większą awersję do ryzyka niż inwestor B. W związku z tym krzywe obojętności inwestora A będą w stosunku do krzywych obojętności inwestora B:

Bardziej płaskie

O takim samych nachyleniu

Bardziej strome

Nie da się stwierdzić, jak będą wzajemnie położone

Pytanie 39

Krzywe obojętności to zbiór portfeli:

O tej samej wartości ryzyka całkowitego

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

O tej samej wartości użyteczności oczekiwanej

O tej samej wartości oczekiwanej stopy zwrotu

Pytanie 40

Portfele efektywne to portfele:

Ze zbioru minimalnego ryzyka o oczekiwanej stopie zwrotu > oczekiwana stopa zwrotu portfela rynkowego

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Dopuszczalne o oczekiwanej stopie zwrotu > oczekiwana stopa zwrotu globalnego portfela minimalnego ryzyka (GMVP)

Ze zbioru minimalnego ryzyka o oczekiwanej stopie zwrotu > oczekiwana stopa zwrotu globalnego portfela minimalnego ryzyka (GMVP)

Pytanie 41

Które z twierdzeń o globalnym portfelu minimalnego ryzyka (GMVP) NIE jest prawdziwe:

Spośród portfeli dopuszczalnych żaden inny portfel nie ma niższego ryzyka całkowitego niż portfel GMVP

Portfel GMVP jest wierzchołkiem zbioru minimalnego ryzyka (MVP)

Wszystkie wymienione stwierdzenia są prawdziwe

Portfele nieefektywne to portfele zbioru minimalnego ryzyka o oczekiwanej stopie zwrotu niższej niż oczekiwana stopa zwrotu portfela GMVP

Pytanie 42

Jeżeli portfele A i B należą do zbioru minimalnego ryzyka to złożenie portfeli A i B w jeden portfel C będzie oznaczało, że:

Portfel C będzie leżał na granicy efektywnej

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Portfel C będzie leżał w zbiorze minimalnego ryzyka

Portfel C będzie leżał w zbiorze portfeli dopuszczalnych, lecz nie w zbiorze MVP (minimalnego ryzyka)

Pytanie 43

Zbiór minimalnego ryzyka (MVP) to zbiór portfeli:

O najniższym ryzyku całkowitym dla danego poziomu współczynnika beta

O ryzyku systematycznym niższym niż ryzyko portfela rynkowego

O ryzyku poniżej wartości brzegowej, określonej przez inwestora

O najniższym ryzyku całkowitym dla danego poziomu oczekiwanej stopy zwrotu

Pytanie 44

Dany jest portfel 3-składnikowy. Wszystkie składniki są ryzykowne. Jeśli krótka sprzedaż jest dozwolona bez ograniczeń to zbiór portfeli dopuszczalnych ma kształt (przestrzeń odchylenie standardowe, oczekiwana stopa zwrotu):

Hiperboli

Żadne z wymienionych stwierdzeń nie jest prawdziwe

Linii prostych wychodzących z jednego punktu

Paraboli

Twój wynik: ZPI

Analiza